المخاطر الجيوسياسية تعود من جديد — لكن ربما ينظر المستثمرون إلى المكان الخطأ
تعرف على تأثير تجدد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران على الأسواق العالمية وبناء المحافظ وتوزيع الأصول ومخاطر الاستثمار.
تعرف على تأثير تجدد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران على الأسواق العالمية وبناء المحافظ وتوزيع الأصول ومخاطر الاستثمار.
إعداد: مركز أبحاث Hauberk Capital (HCRC)
لسنوات، كان يُنظر إلى الأحداث الجيوسياسية غالبًا باعتبارها اضطرابات قصيرة الأجل؛ وهي أحداث تؤدي إلى زعزعة الأسواق مؤقتًا، قبل أن يعود المستثمرون للتركيز على الأرباح وأسعار الفائدة والنمو الاقتصادي.
لكن البيئة الاستثمارية الحالية مختلفة.
لقد أعادت المواجهة المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران المخاطر الجيوسياسية مرة أخرى إلى صدارة اهتمام المستثمرين. ومن الطبيعي أن تركز العناوين الرئيسية على التطورات العسكرية، والتصريحات الدبلوماسية، واحتمالية حدوث اضطرابات في إمدادات الطاقة العالمية. إلا أن هذه العناوين، بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، ليست سوى نقطة البداية.
السؤال الأهم ليس ماذا حدث؟، وإنما كيف يغير ذلك مستوى المخاطر في المحافظ الاستثمارية؟
في Hauberk Capital، نرى أن الأحداث الجيوسياسية يجب ألا يتم تحليلها بمعزل عن غيرها. فالأهمية الحقيقية لهذه الأحداث تكمن في تأثيرها على توقعات التضخم، والسياسة النقدية، وأرباح الشركات، وظروف الائتمان، ومعنويات المستثمرين، وفي النهاية قرارات توزيع الأصول.
ولهذا السبب، قمنا بتطوير منهج يعتمد على آلية انتقال التأثيرات بدلًا من الاعتماد على العناوين الإخبارية فقط.
نادراً ما تستجيب الأسواق المالية للأحداث الجيوسياسية بحد ذاتها. وإنما تستجيب للنتائج الاقتصادية التي تنتج عن هذه الأحداث.
فقد تؤدي الصدمة الجيوسياسية إلى ارتفاع أسعار النفط. ويمكن أن تؤدي زيادة تكاليف الطاقة إلى ارتفاع توقعات التضخم. وقد تدفع البنوك المركزية بعد ذلك إلى الإبقاء على سياسة نقدية أكثر تشددًا لفترة أطول.
وتصبح ظروف التمويل أكثر تقييدًا، وتتراجع هوامش أرباح الشركات، وتتغير مضاعفات التقييم، وتتحول تدفقات رؤوس الأموال نحو الأصول التي يُنظر إليها باعتبارها أكثر قدرة على الصمود.
إن فهم هذا التسلسل أكثر أهمية بكثير من محاولة التنبؤ بالتطور السياسي أو العسكري القادم.
وبالنسبة للجان الاستثمار، فإن السؤال ليس ما إذا كانت المخاطر الجيوسياسية موجودة — فهي موجودة دائمًا — وإنما مدى قدرة المحافظ الاستثمارية على استيعاب هذه المخاطر والتعامل معها بفاعلية.
يذكرنا التاريخ بأن الأسواق أظهرت مرونة متكررة بعد الأزمات الجيوسياسية.
فمن حرب الخليج إلى حرب العراق، ومن اغتيال قاسم سليماني إلى الصراع بين روسيا وأوكرانيا، غالبًا ما ارتفعت تقلبات الأسواق بشكل حاد خلال المراحل الأولى من حالة عدم اليقين.
ومع ذلك، في كثير من الحالات، اعتمد أداء الأسواق على المدى الطويل بدرجة أكبر على الأساسيات الاقتصادية وليس على الحدث الجيوسياسي نفسه.
وهذا لا يعني الدعوة إلى التهاون.
فالبيئة الحالية تختلف عن الدورات السابقة من عدة جوانب مهمة.
فأسعار الفائدة لا تزال أعلى هيكليًا مما كانت عليه خلال العقد الذي أعقب الأزمة المالية العالمية. كما ارتفعت مستويات الدين العام بشكل كبير. وأصبحت الائتمانات الخاصة وغيرها من استراتيجيات الأسواق الخاصة تمثل حصة أكبر بكثير من المحافظ الاستثمارية للمؤسسات.
ولا تزال سلاسل الإمداد عرضة للمخاطر، في حين أصبح أمن الطاقة أولوية استراتيجية للحكومات والشركات على حد سواء.
وتشير هذه الاختلافات الهيكلية إلى أن الصدمات الجيوسياسية قد تمتلك الآن قنوات انتقال أوسع وأكثر استمرارية مما كانت عليه في العقود السابقة.
لا يعتمد تقييمنا الحالي على محاولة التنبؤ بالنتائج الجيوسياسية، وإنما يعكس تقييمًا مرجحًا بالاحتمالات لعدد من السيناريوهات المحتملة.
ولا يزال السيناريو الأساسي لدينا يتمثل في صراع محدود يتسم بتصعيد متقطع، دون حدوث اضطراب طويل الأمد في إمدادات الطاقة العالمية.
ولا تعني مثل هذه البيئة بالضرورة التخلي عن الأصول عالية المخاطر. بل إنها تعزز أهمية الانتقائية في اختيار الاستثمارات.
في الأسواق العامة، نواصل تفضيل الشركات التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية، وتدفقات نقدية مستدامة، وقدرة على تمرير ارتفاع التكاليف إلى الأسعار.
ونرى قدرة نسبية على الصمود لدى أسهم دول مجلس التعاون الخليجي، مدعومة بأوضاع مالية أقوى، والاستثمارات في البنية التحتية، وإيرادات الطاقة.
وفي أدوات الدخل الثابت، تظل الائتمانات عالية الجودة جذابة، في ظل استمرار العوائد في تقديم تعويض أفضل للمستثمرين عن المخاطر مقارنة بالسنوات السابقة.
كما تستحق الأسواق الخاصة الاهتمام. ولا تزال الائتمانات الخاصة ذات الضمانات الأولية، وديون البنية التحتية، واستراتيجيات الإقراض المختارة المدعومة بالأصول توفر فرصًا جذابة، بشرط أن يظل اختيار مديري الاستثمار منضبطًا وأن تظل معايير الاكتتاب قوية.
كان أحد الآثار غير المقصودة لفترة أسعار الفائدة المنخفضة الممتدة هو زيادة تركّز المخاطر في العديد من المحافظ الاستثمارية المؤسسية.
وتذكرنا بيئة السوق الحالية بأهمية التنويع باعتباره ممارسة استراتيجية وليس مجرد مفهوم نظري.
لم يعد التنويع يقتصر ببساطة على امتلاك عدد أكبر من الأصول، بل يتعلق بامتلاك أصول تستجيب بطرق مختلفة للتغيرات في الظروف الاقتصادية الكلية.
فالأسواق العامة والخاصة، والأسهم والدخل الثابت، والبنية التحتية والأصول الحقيقية، وقطاعات النمو والقطاعات الدفاعية، جميعها تؤدي أدوارًا مختلفة في تعزيز قدرة المحافظ على الصمود.
وفي بيئة تتسم باستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، يصبح بناء المحفظة الاستثمارية أكثر أهمية من التنبؤ بحركة السوق.
رغم أن هذا المنشور يركز على المواجهة المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران، فإن الإطار التحليلي المطروح هنا مصمم ليكون قابلًا للتطبيق على المدى الطويل.
فقد يكون المحفز الجيوسياسي القادم مرتبطًا بمضيق تايوان، أو القيود التجارية العالمية، أو الحرب السيبرانية، أو المعادن الحيوية، أو البنية التحتية للطاقة.
قد يتغير الحدث نفسه، لكن آلية انتقال التأثير التي تنتقل من خلالها الصدمات الجيوسياسية إلى المحافظ الاستثمارية تظل متشابهة بشكل ملحوظ.
ولهذا السبب، ينبغي للمستثمرين المؤسسيين التركيز بدرجة أقل على التنبؤ بأحداث بعينها، وبدرجة أكبر على فهم كيفية تأثير السيناريوهات المختلفة على الظروف الاقتصادية والنتائج الاستثمارية.
من غير المرجح أن يختفي عدم اليقين الجيوسياسي.
ومع ذلك، نادرًا ما كان عدم اليقين وحده سببًا كافيًا للتخلي عن عمليات الاستثمار المنضبطة.
فالمحافظ الاستثمارية الأكثر قدرة على الصمود ليست تلك التي تنجح في التنبؤ بكل حدث جيوسياسي، وإنما تلك التي يتم بناؤها بدرجة كافية من التنويع والجودة والسيولة والمرونة، بما يسمح لها بالأداء عبر مجموعة واسعة من النتائج المحتملة.
وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، يظل هذا هو الدرس الأساسي.
لم يعد السؤال هو ما إذا كان ينبغي إدراج المخاطر الجيوسياسية ضمن قرارات الاستثمار.
بل أصبح السؤال:
هل المحافظ الاستثمارية مستعدة للتعامل معها؟
يلخص هذا المقال النتائج الرئيسية الواردة في:
Hauberk Capital Insights – Geopolitical Insight
بعنوان:
"المخاطر الجيوسياسية وتوزيع الأصول العالمية: كيف يمكن أن يؤثر تجدد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران على الأسواق العامة والخاصة خلال الأشهر الستة المقبلة."
ويشمل المنشور الكامل:
"في عالم يتزايد فيه عدم اليقين، لا يتعلق الاستثمار الناجح بالتنبؤ بالمستقبل بقدر ما يتعلق بإعداد المحافظ الاستثمارية للتعامل معه."
يُرجى ملء نموذج بسيط للوصول إلى هذا التقرير.
إخلاء مسؤولية هوبرك: تُقدَّم هذه المادة لأغراض المعلومات العامة والنقاش فحسب. ولا تُشكّل نصيحةً استثمارية، ولا عرضاً، ولا توصيةً بشراء أو بيع أي أداة مالية. ينبغي للمستثمرين الحصول على المشورة المهنية المناسبة بناءً على ظروفهم الفردية.
